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东百集团:新设物流地产子公司,有利激励机制优化

发布时间:2016-09-19    研究机构:华泰证券

东百集团(600693)发布公告拟分设物流地产运营子公司

9月15日公司发布公告,公司拟与平潭睿信投资管理合伙企业(简称“睿信投资”)分别出资人民币8,100万元、900万元共同投资设立东百瑞兴资本管理有限公司(简称“东百瑞兴”)。同时公司发布公告拟收购睿信投资持有的东百睿信10%的股份,收购完成后,东百集团将持有东百睿信100%的股权。未来东百睿信主要负责物流地产的收购、持有、开发及资本运作,东百瑞兴负责物流地产的管理和运营。东百瑞兴利润分配方案与原有东百睿信利润分配方案一致,若公司进行利润分配的,东百集团享有70%的分红,睿信投资(即物流地产管理层团队)享有30%的分红。

资产管理、资产运营两者分离,经营机制进一步完善

本次分设物流地产运营子公司,将物流资产的收购、持有、开发及资本运作与物流地产的运营管理进行分离,有利于进一步理顺公司物流地产业务产权关系,优化公司物流地产业务管理结构,同时有利于进一步完善管理团队激励机制,有效推动公司物流地产业务的顺利拓展,公司物流地产运营机制进一步完善。

拿地进度有望超市场预期,物流地产价值进一步提升

公司从2016年开始转型现代物流地产,借助上市公司平台和强大物流运作团队,公司有望在3年内建成200万平方米仓储设施面积,完成全国核心区域物流网络布局。在已拥有35万方物流用地情况下,公司拿地进度有望进一步超市场预期。目前物流地产供不应求,近期地王频出,物流用地稀缺性进一步凸显,公司物流地产价值有望进一步提升。

继续维持“买入”评级,建议投资者积极关注

维持公司盈利预测,预计2016-2018年公司收入分别为26.64亿元、52.31亿元、63.09亿元,归母净利分别为2.2亿元、5.95亿元、8.41亿元。公司分设运营子公司,经营及激励机制进一步完善,有利于物流地产业务顺利拓展。随着明年地铁的开通,公司零售业绩有望迎来恢复式增长。同时在行业供不应求的大环境下,公司拿地进度有望超市场预期,物流地产价值进一步提升。维持“买入”评级,建议投资者积极参与。

风险提示:地铁竣工日期延迟;物流地产核心团队流失;物流地产拿地速度低于预期。

申请时请注明股票名称