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东百集团:新的控股股东即将出现

发布时间:2013-07-15    研究机构:安信证券

丰琪投资继续增持东百集团(600693)股权至20.07%。丰琪投资于2012年8月14日、9月19日、10月29日及其2013年7月12日四度举牌东百集团,持股比例达到20.07%。而姚建华及一致行动人深圳钦舟实业发展有限公司持股比例为3.54%和17.54%,合计21.08%,实际控制人的地位已受到极大的威胁。

丰琪投资的收购资金来自自有资金和关联方借款为主。资金来源于丰琪投资的注册资金本1亿元与关联方福融辉的协议借款,至今已累计借款超过4亿元。

公司未来发展看丰琪投资的资本运作。东百集团以百货业务为主,旗下有5家百货(福州市4家、厦门市1家)和一个兰州在建项目,近年来百货业务发展慢,行业地位受大洋百货和王府井福州店的影响正在逐步下降,而且这几年的福州地铁建造对公司业务影响较大。丰琪投资的实际控制人为施文义先生,旗下有房地产、化工、酒店和文化教育业务,目前尚无上市平台,未来资本运作值得期待。

投资建议:不考虑福州和兰州两处地产业务,预计2013-2015年净利增长分别为100.7%、8.8%和5.6%,EPS为0.22、0.24和0.26元。

基于股东双方的博弈和公司资产重估价,给予12个月目标价8.89元,维持增持-A评级。

风险提示:兰州城市综合体项目培育期长。

申请时请注明股票名称