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东百集团:主力门店业绩下滑,兰州项目13年全面施工

发布时间:2013-04-22    研究机构:华泰证券

2012年公司实现营业收入20.69亿元,同比下降3.10%;归属于上市公司股东的净利润为3839.95万元,同比下降88.07%;EPS0.11元,若剔除非经常性项目,EPS约0.26元;董事会拟不进行利润分配和公积金转增股本。2013年第一季度,公司实现营业收入5.88亿元,同比下降1.32%;归属于上市公司股东的净利润为3627.79万元,同比下降2.95%。

2013年经营计划:营业收入21亿元(同比增长1.5%),营业成本16.50亿元(毛利率21.43%),三项费用合计增长控制不超过10%(费用率15.07%)。

主力门店受地铁施工影响营业收入下滑。2012年公司百货零售主业实现业务收入18.88亿元,同比下降4.60%,主要原因在于东街商圈两家主力门店受福州地铁建设施工围堵影响,客流明显减少。东方群升店在宏观经济复苏乏力、反腐打击三公消费的背景下,高端商品销售也出现下降。总体上,福州地区完成营业收入17.81亿元,同比减少5.61%。而厦门东百购物中心报告期内销售增速较快,全年实现收入1.3亿元,同比增长15.52%。

多因素导致利润大幅下滑,2012年业绩低于预期。2012年公司实现利润总额8145.18万元,同比降81%,降幅较大,主要原因在于:1、2011年因福州市地铁建设需要东百C、D楼拆除,收到政策性拆迁补偿款,公司将补偿款在扣除C、D楼房产账面净残值、清理费用后,差额30718.72万元计入营业外收入,2012年无此项收入;2、报告期公司商品零售总额同比下降且因加大促销力度使2012年百货毛利率同比下降0.7个百分点;3、2012年公司销售费用率10.72%,较上年增加1.4个百分点,其中广宣费增加1243万元、因部分子公司重新装修将未摊销的装修款转销同比增加920万元;4、2012年公司资产减值损失较上年度增加953.05万元,其中计提商誉减值损失765万元、应收款项个别认定计提坏账准备301.76万元。5、2012年公司投资净收益为-1823万元,其中大部分为福州丰富房地产公司的投资损失,"琴亭湖畔"项目进入销售期,营销、管理费用上升但尚未符合确认收入的条件。若剔除非经常性项目,2012年公司经营性净利润下滑幅度约为13.1%,EPS约0.26元。

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