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交通运输行业周报: 国内运输量持续复苏,中韩国际班次扩容,维持“推荐”评级

发布时间:2020-07-13 13:43    来源媒体:格隆汇

机构:兴业证券

评级:推荐

投资要点

本周行情回溯。本周(7.5-7.11)上证指数涨 7.31%,交通运输板块涨 7.24%,交运板块跑输上证指数。个股中,海汽集团、新宁物流、强生控股涨幅居前。

本周要闻。中韩航班将打破“五个一”政策限制,在特别的“一国一策”政策下,中韩双方的航空公司可分别运营中韩航班每周十班。

航运高频数据跟踪。本周四 BDI 收 1810 点,周跌 0.7%;油运 VLCC TD3C-TCE收 3.3 万美元/天,周涨 72.2%。本周集运 SCFI 指数收 1034 点,周跌 2%。

航空数据跟踪。本周国内航空运送旅客 684 万人,同比下降 36.38%,国际航线运送旅客 4 万人,同比下降 97.31%,国内航线平均票价 395 元,同比下降53.49%,国际航线平均票价 13755 元,同比上涨 638.85%。

快递月度数据跟踪。5 月份,全国快递服务企业业务量完成 73.8 亿件,同比增长 41.1%;业务收入完成 771.9 亿元,同比增长 24.9%。

重点报告。《美兰机场深度:海南新生,美兰绽放》;《航空公司如何走出危机:美国经验和展望》;《东百集团深度:物流地产发展正当时,内在价值待发现》;《华夏航空:与中国商飞签订飞机购买协议》;《香港国泰航空重组计划简评》。

本周观点:交通运输核心资产低位正是布局良机。电商增速超预期,重点关注快递板块业绩弹性和估值修复机会;国际航线逐步放开,国内需求快速恢复,关注航空板块危机后期反弹机会;基础设施基金 REITs 推进,关注运营能力强、具备持续滚动开发能力的物流基础运营商和高速公路集团;关注供应链公司估值修复及未来可能的主题投资机会。(1)快递板块:疫情展现快递民生重要地位,增长空间大且规模化竞争进入后期,头部企业集中趋势加快,推荐政策利好明显,近期业务量大幅增长的顺丰控股,和电商快递龙头韵达股份。(2)航空板块:危机中孕育着希望,风雨之后是彩虹。关注需求后置以及供给增量锁住带来的反弹机会,重点关注春秋航空、华夏航空。(3)公路板块:中国无风险利率下行确定性高,利好类债资产表现。经济增速下行,高速公路稳健性凸显,业绩成长及确定性角度推荐山东高速、宁沪高速、粤高速。(4)机场板块:短期受冲击影响较大,中期继续关注产能投放+空域放开带来一线机场利用率提升的新周期,关注上海机场、白云机场。(5)供应链板块:关注 REITs 基金推动下,东百集团等强开发能力的物流基础运营商,关注物产中大、建发股份、厦门象屿、厦门国贸、瑞茂通、易见股份和怡亚通等公司的估值修复机会。(6)航运板块:油运短期运价承压,中期关注油运供给端优化,关注中远海能、招商轮船;集运维持大规模停航,随着需求回暖,运价持续超预期回升,关注中远海控。

本周组合:顺丰控股、韵达股份、东百集团、山东高速、春秋航空

风险提示:汇率、油价大幅波动,一次冲击后需求恢复速度低于预期、飞机失事、突发疾病、海上安全事故,国内主要产业竞争力下降、产业升级失败,电商增速下滑,中美贸易谈判结果低预期,全球经济及贸易形势恶化

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